一、ADAMA的历史就是一部并购史
ADAMA公司（ADAMA Agricultural Solutions Ltd.，前身为马克西姆阿甘MAI）是全球农化领域的主要制造商和销售商，论销售收入，持续位列世界农化第七位。若将全球6大专利农化生产商剔除，公司是全球最大的非专利农化产品生产商。ADAMA通过在全球范围内不断的并购及开拓，目前已经在全球拥有近50个分支机构，产品方面拥有120个有效成分、500多个制剂，其产品主要销往世界120 个国家及地区。我们通过仔细梳理公司自 1996 年以来的并购案件，可以发现，ADAMA的发展主要集中在两种模式：1、直接收购海外农化企业股权；2、买断专利药巨头公司产品生产、销售权。而在 ADAMA 的发展道路上，最重要的一件事是2010年中国化工集团斥14.4亿美金巨资收购其60%股权。
2013年国内外前十大农药企业销售额比较
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排名
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国外公司
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2013销售额（亿美元）
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2013销售额（亿人民币）
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国内公司
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2013销售额（亿人民币）
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1
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先正达
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109.23
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676.48
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新安化工
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35.54
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2
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拜耳
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104.2
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645.33
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金帆达
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35.40
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3
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巴斯夫
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69.43
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429.99
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颖泰嘉和
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35.30
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4
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陶氏益农
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55.44
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343.35
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福华
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30.33
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5
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孟山都
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45.21
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279.99
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扬农化工
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30.05
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6
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杜邦
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35.57
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220.29
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红太阳
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29.85
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7
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ADAMA
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28.76
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178.11
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沙隆达
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28.74
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8
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住友化学
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14.27
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88.37
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山东润丰
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27.72
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9
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FMC
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21.45
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132.84
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山东滨农
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23.58
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10
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纽发姆
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21.45
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124.91
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联化科技
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22.16
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资料来源：Bloomberg，世界农化网，（国外公司只包括其农化业务，其中住友化学目前只公布了2013年上半年的财务数据）
ADAMA并购历史
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年份
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事件
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内容
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1996
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股权购买
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收购Herbitecnica股权的49%
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1996
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股权购买
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收购Aragonesas股权的49%
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1996
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收购
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收购Defenpar股权的83%
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1996
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新建
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成立阿根廷子公司Magan
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1997
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收购
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持有Herbitecnica的股权升至65.8%
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1997
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收购
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收购Aragonesas其余的51%股份
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1997
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股权购买
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增持Defenpar的股权升至91%
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1998
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合并
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Defenpar与Herbitecnica合并为Milenia
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1998
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股权购买
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收购哥伦比亚Proficol股权的45%
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1998
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合并
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马克西姆与阿甘合并为MAI（马克西姆阿甘）
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1999
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合资公司
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巴拉圭的Milenia与Kasba成立合资公司，股份占60%
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2000
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收购
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收购Novartis在斯堪的纳维亚的谷类食品杀菌剂生产线
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2000
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股权购买
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进一步收购了Proficol股权的12.5%
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2000
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股权购买
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达成协议购买Milenia剩余的股份
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2001
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收购
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从Aventis购买两种活性成分
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2002
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收购
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从Syngenta购买除草剂氟咯草酮
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2002
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收购
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收购德国的农化公司，FeinChemie Schwebda
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2003
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收购
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从Bayer收购一系列产品许可和权力
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2004
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收购
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收购美国公司FarmSsaverSolutions股权的45%
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2004
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收购
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收购美国非农作物公司Control
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2004
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收购
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收购澳大利亚农化公司Farmoz
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2004
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收购
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LLC旗下RiceCo股权的10%
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2005
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收购
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收购荷兰经销商Mabeno股权的49%
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2005
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收购
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收购匈牙利经销商Biomark股权的70%
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2005
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协议
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与Bayer签订吡虫啉供货协议
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2006
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收购
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持有Control Solutions的股权升至60%
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2006
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收购
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收购Aligare股权的30%
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2006
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新建
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在中国成立子公司
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2006
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收购
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收购捷克经销商Agrovita股权的75%
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2006
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收购
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收购意大利公司Kollant股权的60%
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2006
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收购
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增持Mebeno的股权至55%
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2007
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收购
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增持Biomark的股权至100%
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2007
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收购
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从Bayer CropScience购买甲基谷硫磷的销售权
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2007
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收购
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Proficol收购Agroproteccion与Agromedio
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2007
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收购
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从杜邦购买在北美的伏草隆销售权
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2007
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剥离
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对RiceCo的持股出售给Westrade Group
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2008
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收购
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增持Alligare股份，增持后控股
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2008
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收购
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增持Kollant的股份至100%
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2008
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收购
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从Chemtura购买美国的氟酰脲销售权
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2008
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收购
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收购波兰农化公司Rokita Agro股权的90%
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2008
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收购
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收购塞尔维亚农化经销商Magan Yu
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2009
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收购
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收购农化配方设计商Bold Formulators
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2009
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收购
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增持Agrovita的股权至100%
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2010
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收购
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从Formuchem购买植物生长调节剂的销售权
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2010
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收购
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收购韩国农化公司JK Inc.
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2010
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收购
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收购Ingenieria Industrial(BravoAg公司)
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2011
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收购
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收购杜邦的全球非混配敌草隆业务
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2011
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剥离
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中国化工完成对MAI的收购
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2011
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新建
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建立农业技术部门
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2011
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收购
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增持Proficol Adina BV的股权至75%
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2013
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收购
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收购智利公司ChileAgro的大部分股权
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二、ADAMA财务状况分析
作为全球最大的仿制药生产商，2013年全年，农化销售额增长8.6%，达28.762亿美元。总销售额增长8.5%，达30.764亿美元。以不变汇率计算，全年销售额较2012年增长10.0%,净利润达1.27亿美金。历史表现除去2009-2010年的特殊情况，其它时间基本较为稳定，平均毛利率均在30%以上。
2013年ADAMA的业绩 (百万美元)
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2013年全年
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2012年全年
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变幅%
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销售额
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3,076.4
|
2,834.5
|
8.5
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农用化学品
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2,876.2
|
2,648.7
|
+8.6
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EBITDA1
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466.0
|
429.9
|
8.4
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EBIT2
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309.0
|
281.6
|
+6.9
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净收入(损失)
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127.2
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122.5
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3.9
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1 息税折摊前利润；
2 息税前利润。
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2008-2013年ADAMA收入及毛利率
2008-2013年ADAMA的EBIT
2008-2013年ADAMA的净利率
2008-2013年ADAMA的EBITDA
QQ:394529587