事件:商务部公告2012 年第55 号文决定自2012 年9 月21 日起对原产于印度和日本的进口吡啶及其盐(海关税号29333100)进行反倾销立案调查。本次调查确定的倾销调查期为2011 年7 月1 日至2012 年6 月30 日产业损害调查期为2008 年1 月1 日至2012 年6 月30 日。

　　吡啶进口总量呈下降趋势但印度、日本的进口比例却在逐年提升。06 年以来随着红太阳等企业突破吡啶的合成技术并实现大规模生产我国吡啶的自给率不断提升吡啶的进口总量呈逐年下降的趋势:11 年我国进口吡啶及其盐的量为1.71 万吨较08 年下降15%我国吡啶的进口依存度从08 年的52%下降至11 年的26%。但是我国从印度和日本进口吡啶的量却仍在增长:08-11 我国从印度和日本进口吡啶的量增长42%11 年印度和日本的吡啶进口量占我国吡啶进口总量的83%。

　　06 年红太阳突破吡啶的合成技术并实现大规模生产国内吡啶产能快速扩张。由于吡啶合成技术非常复杂2005 年以前吡啶的供给基本被凡特鲁斯等国际企业垄断。06 年5 月红太阳(南京生化)第一套1.2 万吨吡啶产能试车成功08、10 年红太阳又先后在安徽国星投产了2 套各2.5 万吨的吡啶产能。

　　根据我们的统计11 年国内的吡啶产能已达到8.7 万吨约占全球吡啶总产能的60%。红太阳的吡啶产能已超越凡特鲁斯成为全球最大的吡啶供应商。

　　大吨位下游产品已基本完成产能向中国转移的过程农业部1745 号公告限制了吡啶最大下游百草枯的母药及制剂扩产未来需求增量将依赖吡啶类中间体的下游开发。由于06 年以来国内的吡啶产能扩张速度较快吡啶及其盐目前在国内处于供过于求的状态11 年国内产量为5.05 万吨产能利用率约为60%。08-11 年表观消费量CAGR 为18%吡啶及其盐的主要下游为农药和医药中间体其中下游需求占比较大的产品如百草枯、维生素B3 等已基本完成了产能向中国转移的过程且农业部1745 号公告限制了百草枯的母药及制剂扩产将间接影响吡啶的需求。吡啶需求未来的增量将来自吡啶类中间体的下游发展如氯代吡啶、乙烯基吡啶等。

　　商务部对原产于日本和印度的进口吡啶发起反倾销立案调查或将短期刺激吡啶产业链相关个股的股价但中长期看国内供需关系仍是主导吡啶产品价格和盈利的主要因素。短期看商务部对日本和印度进口吡啶的反倾销调查可能会引起市场对吡啶产业链相关产品价格上涨的预期。但中长期看如果吡啶下游产品难以放量国内吡啶供过于求的供需格局将限制吡啶价格的涨幅和盈利提升空间。