近年来，随着国内环保压力增大，农药行业壁垒提高，行业整合加速，优势龙头企业正通过并购整合加速成长。预计2019年，小型落后企业将面临淘汰的可能，市场将重新划分和洗牌，前期已有大量环保投入、环保设施健全的农药企业将在行业整合过程中抢占先机。
景气延续回升
过去几年，农产品价格处于低位，影响了农药行业的景气度。不过，农药行业持续多年的供大于求的局面从2017年下半年开始被扭转。2017年农药价格整体上涨幅度在20%～30%。2018年，部分农药原药价格仍然出现大幅上涨。
除草剂方面，截至2019年2月底，敌草隆价格维持在6.5万元/吨的水平，较去年同期价格4.5万元/吨大幅上涨44%以上。杀虫剂方面，截至2019年2月底，阿维菌素价格上涨至76万元/吨，甲维盐价格上涨至116万元/吨，分别较去年同期上涨5.56%、2.65%。杀菌剂方面，烯酰吗啉价格上涨至16万/吨，嘧菌酯价格上涨至37万元/吨，分别较去年同期上涨39.13%、27.59%。
伴随农产品价格从底部逐步回升，农民使用农药的积极性有望提高。当前，世界人口不断增加，而耕地资源有限，不仅农药的需求旺盛，需求的变化还要求农药行业不断推出新的品种。招商证券认为，农药行业壁垒越来越高，下游需求的不断变化给农药企业提出了更高要求，国家致力于培育大型企业集团给龙头公司带来成长机会，农药行业的长线逻辑未变。
行业集中度提升
环保高压常态下，农药行业中小产能出清加快，行业集中度提升明显，供给持续收缩。川财证券认为，未来环保政策仍不放松，农药价格有望高位维持。
一方面，2019年以后，环保核查将成为常态，供给侧改革更加深入和具体，这些因素都与过去10年任何时期的阶段性涨价因素完全不同。所以，虽然部分原药价格目前已经接近历史最高点，未来即使存在小幅回落的可能性，但大概率仍将维持高位。
另一方面，从成本端来看，环保税等也将抬高农药成本，供应方惜售、稳价、挺价、涨价的心态将持续。当下环保压力仍然让很多企业开工或新增产能审批受限，部分农药品种如百菌清、吡虫啉等原药市场供求状况依旧十分紧张。
根据农药行业“十三五”发展规划，农药原药生产进一步集中，到2020年，农药原药企业数量减少30%，其中销售额在50亿元以上的农药生产企业5个，销售额在20亿元以上的农药生产企业30个，农药企业未来将呈现集中度提升、强者愈强的发展格局。
川财证券认为，目前高景气的盈利状况有望持续，预期整个行业存在估值提升的可能。尤其有利于产业链一体化程度较高、中间体自供的优势企业，配合新增产能的释放，其盈利有望迎来新一轮的快速增长。
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