| 长青股份上半年营业收入14.9亿元， 同比增长41.88% | | | 江苏长青农化股份有限公司（公司简称：长青股份；股票代码：002391）近日公布了2018年上半年度报告：基本每股收益0.4799元/股，稀释每股收益0.4799元/股，加权平均净资产收益率5.54%。2018年上半年实现营业收入14.9亿元，同期上涨41.88%；归属于上市公司股东的净利润1.73亿元，同比上升42.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.77亿元，同比上升40.72%（表1）。
表1 主要会计数据和财务指标
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本报告期
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上年同期
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本报告期比上年同期增减
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营业收入（元）
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1,490,032,099.33
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1,050,197,278.91
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41.88%
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归属于上市公司股东的净利润（元）
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172,533,614.51
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120,890,842.97
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42.72%
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归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元）
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177,340,525.16
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126,023,746.20
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40.72%
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经营活动产生的现金流量净额（元）
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212,293,574.46
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188,697,058.23
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12.50%
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基本每股收益（元/股）
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0.4799
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0.3363
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42.70%
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稀释每股收益（元/股）
|
0.4799
|
0.3363
|
42.70%
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加权平均净资产收益率
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5.54%
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4.22%
|
1.32%
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本报告期末
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上年度末
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本报告期末比上年度末增减
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总资产（元）
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3,980,965,001.66
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3,825,020,229.83
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4.08%
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归属于上市公司股东的净资产（元）
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3,112,266,826.67
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3,047,385,053.29
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2.13%
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一、经营情况讨论与分析
1.报告期内，公司主要经营活动
（1）抓市场，营业收入增长明显。
上半年，国家安全、环保监管从严，农药市场产品紧缺，公司抢抓机遇，及时调整产品结构，有效组织生产，突出主打产品销售，上半年公司杀虫剂系列产品实现销售收入74,958.96万元，较上年同期增长78.76%；积极拓展海外市场，强化与跨国公司的合作，上半年实现自营出口69,786.06万元，较上年同期增长111.78%，国际市场份额持续提升。
（2）抓安全，保障体系不断健全。
上半年，公司坚持“安全第一、预防为主”的理念，把安全管理工作贯彻到生产经营的全过程，做到安全生产，人人有责。坚持月月开展安全大检查，发现问题及时整改，完善DCS、ESD自动化控制系统参数，推进安全生产一级标准化建设，提升生产的本质安全。
（3）抓环保，生态环境逐步改善。
上半年，公司持续加大环保投入，长青南通子公司投入资金引进德国杜尔RTO废气焚烧炉，前期投入试运行的年处理29,500吨进口危险废物处置项目已开始阶段性环保验收，为有效释放产能提供了保障；同时公司持续推进多项工艺改进，从源头上减少三废的排放量，环境治理成效明显。
（4）抓技改，不断增强竞争能力。
上半年，公司继续推进可转债募投项目年产300吨环氧菌唑原药、年产200吨茚虫威原药生产线建设并投入试生产，通过实施生产过程的连续化和生产管理的智能化，生产效率得到有效提升，为未来业绩增长提供支撑。同时对原有车间进行技术改造，对旧工艺进行优化，不断提高产品的技术含量，通过技术提升竞争力。
（5）抓管理，逐渐提升经济效益。
上半年，公司坚持月月召开经济分析会，通过对各车间、班组原料、水、电消耗、废水、废渣排放的考核，节能降耗取得较好的成效。面对原材料价格的持续上涨，公司坚持走出去熟悉市场行情及进货渠道，做到货比三家，择优选购，努力降低采购成本。
2.主营业务分析
表2 营业收入构成
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本报告期
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上年同期
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同比增减
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金额（元）
|
占营业收入比重
|
金额（元）
|
占营业收入比重
|
营业收入合计
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1,490,032,099.33
|
100%
|
1,050,197,278.91
|
100%
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41.88%
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分行业
|
农药
|
1,451,190,408.54
|
97.39%
|
1,011,323,868.32
|
96.30%
|
43.49%
|
化肥/种子
|
6,619,782.32
|
0.44%
|
-
|
-
|
-
|
服务业
|
25,812,768.12
|
1.73%
|
23,458,744.24
|
2.23%
|
10.03%
|
其他
|
6,409,140.35
|
0.44%
|
15,414,666.35
|
1.47%
|
-58.42%
|
分产品
|
除草剂
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627,073,823.05
|
42.08%
|
514,436,367.68
|
48.98%
|
21.90%
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杀虫剂
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749,589,582.29
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50.31%
|
419,322,230.06
|
39.93%
|
78.76%
|
杀菌剂
|
74,527,003.20
|
5.00%
|
77,565,270.58
|
7.39%
|
-3.92%
|
化肥/种子
|
6,619,782.32
|
0.44%
|
-
|
-
|
-
|
服务业
|
25,812,768.12
|
1.73%
|
23,458,744.24
|
2.23%
|
10.03%
|
其他
|
6,409,140.35
|
0.44%
|
15,414,666.35
|
1.47%
|
-58.42%
|
分地区
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自营出口
|
697,860,607.22
|
46.84%
|
329,518,553.67
|
31.38%
|
111.78%
|
代理出口
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203,011,310.28
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13.62%
|
135,800,332.11
|
12.93%
|
49.49%
|
华东地区
|
405,702,802.30
|
27.23%
|
415,337,542.75
|
39.55%
|
-2.32%
|
东北地区
|
65,908,843.41
|
4.42%
|
63,159,763.52
|
6.01%
|
4.35%
|
中南地区
|
63,177,411.22
|
4.24%
|
69,294,404.97
|
6.60%
|
-8.83%
|
华北地区
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40,689,822.81
|
2.73%
|
20,501,246.37
|
1.95%
|
98.47%
|
西北地区
|
8,166,502.87
|
0.55%
|
7,056,964.33
|
0.67%
|
15.72%
|
西南地区
|
5,514,799.22
|
0.37%
|
9,528,471.19
|
0.91%
|
-42.12%
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二、主要控股参股公司分析
公司名称
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公司类型
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主要业务
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营业收入（元）
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营业利润（元）
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净利润（元）
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江苏长青农化贸易有限公司
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子公司
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销售农药化工产品，自营和代理各类商品及技术的进出口业务
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261,206,345.62
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4,604,468.47
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3,437,077.16
|
江苏长青农化南通有限公司
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子公司
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农药、化工产品技术研发、生产和销售
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280,327,041.50
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40,745,151.09
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35,379,824.18
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湖南长青润慷宝农化有限公司
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子公司
|
农药制剂的研发、生产和销售
|
20,429,282.10
|
269,497.89
|
266,560.43
|
江苏长青生物科技有限公司
|
子公司
|
农药制剂的研发、生产和销售
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167,680,300.83
|
12,651,782.18
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10,042,930.16
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江苏长青投资实业有限责任公司
|
子公司
|
实业投资、住宿、餐饮等服务
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27,105,294.69
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-5,999,722.07
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-5,993,868.83
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三、2018年1-9月经营业绩的预计
2018年1-9月预计的经营业绩情况：归属于上市公司股东的净利润为正值且不属于扭亏为盈的情形。
2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度
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30.00%
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至
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60.00%
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2018年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动区间（万元）
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21,295.46
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至
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26,209.79
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2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润（万元）
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16,381.12
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业绩变动的原因说明
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农药行业市场需求高景气度延续，公司产品市场需求良好以及可转债募 投项目的投产，提升公司业绩
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1、供需紧平衡维持，吡虫啉2018年第三季度有望企稳上行
受益于农药行业复苏，吡虫啉需求稳定增长。国内吡虫啉有效产能约2.5万吨，从2017年环保督查以来，部分企业始终处于停产或者低负荷状态，根据卓创资讯，当前江苏克胜装置检修（产能1,000吨），中农联合低负荷（4,000吨），河北野田低负荷（4,000吨）。
2、吡虫啉供给紧张的局面将贯穿2018年
吡虫啉均价19.5万/吨，啶虫脒均价19.8万/吨。考虑到下半年“2+26”城市对于山东、河北等吡虫啉及其中间体重要产地影响较大，同时第三季度开始出口旺季来临，预计第三季度吡虫啉价格将企稳上行。公司拥有吡虫啉/啶虫脒产能4,000吨/年，吡虫啉/啶虫脒价格上升1万元/吨，公司归母净利润增厚0.31亿元，每股收益增厚0.09元/股，杀虫剂产品弹性大。
3、转债项目投产，除草剂持续放量
2018年第一季度公司除草剂营收占比42.1%，主要包括麦草畏、氟磺胺草醚、S-异丙甲草胺等产品。随着孟山都双抗种子加速推广，麦草畏需求有望在2020年增长至7.04万吨。国内有效供给仅有扬农和长青。
公司麦草畏5,000吨产能已经满产，2019-2020年有望再扩产6,000吨。此外公司氟磺胺草醚2,400吨产能，市场份额占比高。公司2017年底已通过技改小幅提高产能。此外公司2018年新增2,000吨产能预计于下半年投产。氟磺胺草醚当前价格13.5万元/吨，同比增长12.5%。氟磺胺草醚价格上升1万元/吨，公司归母净利润增厚0.19亿元，每股收益增厚0.05元/股。（产能数据来自环评公告，价格来自卓创资讯）
4、盈利预测和投资建议
长青股份2018年受益于吡虫啉价格中枢上移，且公司1,600吨丁醚脲、2,000吨氟磺胺草醚、5,000吨盐酸羟胺有望于2018年陆续投放。2019年3,500吨草铵膦、6,000吨麦草畏有望投产，公司进一步打开成长空间。预计2018-2020年净利润为3.1/3.9/4.6亿元。 | |
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