公司发布2008年年报,报告期内公司实现营业收入10.66 亿元,同比增长47.56%,利润总额1.11亿元,同比增长37.59%。归属于上市公司股东净利润9172万元,同比增长44.49%,实现每股收益0.60元。公司拟定的利润分配预案是每10股转增3股,另派发现金红利1.8 元。 公司08年销售毛利率逆势上扬 在08 年公司原药采购单价上涨33.10%,而制剂产品均价并没有明显增长的情况下,公司的销售毛利率却达到了37.42%,逆势上扬2.96 个百分点。公司08 年能够成功避免经济周期波动对经营的影响主要有以下两个原因,一方面,公司管理层在07 年末提前预测到原材料价格的上涨而储备了部分原药库存,另一方面,在销售策略上,公司有意识调整产品结构,采取激励措施推动销售人员销售高毛率产品。 公司三项费用占比继续增长 公司三项费用合计费用率为26.52%,同比增长3.75 个百分点,其中主要是销售费用率和管理费用率增加。公司3 年来三项费用率占比一直呈 增长的态势,我们认为公司目前仍处于快速发展阶段,营销网络建设尚未完成,因此费用率增加是正常情况。我们预计由于销售人员数目大幅增加,且新进人员尚需培养,09 年公司三项费用率仍会有小幅增加。 09 年是公司确立行业优势的关键时期 我们在前期的调研报告(《诺普信:扎根农村,希望在田野上》)中已有阐述,农药制剂行业集中度提高将是行业的必然趋势,公司作为行业龙头企业,经过近几年的高速发展,目前已具有全方面的竞争优势。在国家持续提高农药制剂生产门槛以及提高三证认证费用之后,公司目前拥有的572个三证品种已经确保公司赢在起跑线上。预计公司未来两年内,将继续有上百个品种获得三证认证,进一步丰富产品种类。我们认为09 年将是公司确立行业领先地位的关键一年。在大多数企业缩减人员的时候,公司销售人员人数从08 年不到1000人翻番增长到目前约2000 人,预示公司09年将倾全力于市场开拓以及建设营销网络。一旦公司2000 人的营销团队打造成功,那将为公司未来的发展打下良好的基础。 此外公司在维持现有的制剂销售模式基础上,也在探索新的适合国内农村实情的发展模式,管理层在农药制剂领域的行业经验和热情是公司保持不断前进的动力。 盈利预测 我们仍维持对公司09,10 年净利润分别为1.15亿元,1.53 亿元,每股收益0.74元和0.98元(不考虑转增股本)的盈利预测,目前股价对应的市盈率分别为29.73 倍和22.45 倍,已基本能反映公司的短期价值,给予中性评级。 小麦条锈病蔓延扩展 诺普信受关注* 2009年04月13日08:18 今日早报 “受秋冬季气温普遍偏高的影响,今年小麦条锈病发生早、范围广、病点多、扩展快,呈局部暴发流行态势。”针对小麦条锈病发生较为严峻的形势,农业部要求各级农业部门和植保机构应加大防控组织力度,“积极筹措物资,切实落实防控措施,努力控制病害扩展蔓延,确保小麦生产安全。” 链接 防治小麦条锈病:三唑类必走俏 小麦条锈病是小麦锈病之一。小麦锈病俗称“黄疸病”,分条锈病、秆锈病、叶锈病3种,是我国小麦生产上分布广、传播快,危害面积大的重要病害。其中以小麦条锈病发生最为普遍且严重。 防治小麦条锈病的农药杀菌剂主要有三唑酮(粉锈宁、百理通)等。 三唑类杀菌剂具有高效、广谱、低残留、残效期长、内吸性强的特点,兼有保护、治疗、铲除和熏蒸作用;施药量低,使用极为方便。目前我国生产三唑类杀菌剂的企业较多,上市公司中包括:诺普信、红太阳。 诺普信: 估值偏高,中线关注 诺普信作为一家环保型农药的龙头企业,是国内规模最大、品种最全的农药制剂厂家,最大的农药水基化制剂研发及产业化基地。公司产品包括杀虫剂、杀菌剂、除草剂等三大系列395个产品,涵盖了大多数农用化合物,使用范围覆盖全国80%以上的作物病虫草害。公司水基化环保型制剂所占比例迅速上升,产品结构符合国家产业政策及环保政策的要求,不存在淘汰或限产的风险,前景十分看好。 预计公司2009年、2010年EPS分别为0.54元和0.75元,目前估值偏高。 技术面,该股发行价9.95元/股,限售股将于2009年5月30日解禁,解禁数量32431.61万股,目前流通盘4413万,自2008年2月上市以来未有过过分爆炒,2008年10月与大盘同步见底以来走势不温不火,稳步上扬,筹码锁定性良好,有资金中线吸纳迹象,23.5元左右为目前重要的技术关口。结合该股良好的发展前景和目前对防治小麦条锈病的农药杀菌剂的需求量增幅较大,诺普信将因此明显受益,对该股可保持中线关注。 来源:和讯网 |