26日发布投资报告，针对扬农化工[31.86 -1.70%](600486.SH)今日发布年报。
      年报披露，2008 年公司实现销售收入21.03 亿元，同比增长48.53%，净利润1.83  亿元，同比增长81.92%，每股收益1.565 元；扣除非经常性损益的净利润1.79  亿元，同比增长105.42%，扣除非经常性损益的每股收益1.532 元。 
      公司主要从事杀虫剂-卫生菊酯、农用菊酯和除草剂草甘膦的农药企业。报告期内，杀虫剂-卫生菊酯实现营业收入5.92亿元，同比下降19.34%，毛利率21.98%，比上年增加3.49 个百分点；农用菊酯5.32 亿元，同比增长36.88%，毛利率16.52%，比上年增加0.84 个百分点；其他杀虫剂3680 万元，同比减少45.89%，毛利率14.43%，比上年减少3.99 个百分点。除草剂实现营业收入8.25 亿元，同比增长637.38%，毛利率17.45%，比上年增加5.02 个百分点。 
      年报显示，报告期公司销售费用1886 万元，较去年同期增长4.73%。管理费用1.16  亿元，较去年同期增长95.18%，主要是由于新产品开发、环保投入和科研费用增加所致。财务费用1624 万元，较去年同期减少6.09%。资产减值损失-607 万元，主要由于应收账款收回冲减坏账准备。 
      经营活动产生的现金净流量5.7 亿元，比上年度增加214%，主要是由于公司2008  年利润增长较快，同时资金回笼也较好。投资活动产生的现金净流量-5.1  亿元，比去年度多支出103%，主要是由于子公司开辟第二厂区，公用工程投资较大，另外计划用募集资金建设的3 万吨/年草甘膦原药项目公司已自筹资金先期投入。筹资活动产生的现金净流量1.04 亿元，比去年度减少47%，主要是公司2007 年通过非公开发行股票募集了资金，比较基数较大。 
      公司3 万吨/年草甘膦项目在报告期内完成62%，预计09 年将完成投产。公司杀虫剂09  年将能保持稳定增长，除草剂将面临价格下滑毛利下降的影响，国元证券预计09，10 年公司每股收益1.15 元。