我们统计的国内草甘膦行业持续开工及可能复工的企业为21家总产能61万吨。

　　目前行业平均开工率74.4%月环比下降4.7%。13年2月开工率出现下降。大厂开工率上升至下降至102.5%(-2.0%);小厂开工率下降至42.6%(-7.7%)。企业均处于盈利区间。行业复苏持续优势企业盈利良好。估计2012年累计产量41万吨同比上升约40%。

　　目前草甘膦价格为33500元/吨。同比上涨34.0%月均价环比上升0.8%同比涨幅下降但环比转为上升。草甘膦价差持续维持较高水平原料成本略微下降下游需求增长将在2013年继续带动企业利润上升。2012年四季度企业业绩环比明显上升。

　　从企业行为的角度分析ROIC>20%才会刺激农药企业大量新增草甘膦产能因此草甘膦价格预计在33000~34000元/吨。需求旺盛消化产能增量。我们估计/预计四季度和一季度分别有约2.5、2.0万吨产能进入市场。这些增量产能包含在4月深度报告统计内我们重申对草甘膦行业看好的观点。草甘膦季节性需求强劲库存无法正常积累时价格仍将上涨。2013年草甘膦全球消费预计上升10%以上表观消费上升可能超过20%旺盛的需求足以在一季度消化可能投产的新产能。

　　全球草甘膦实际需求约75万吨保持约10%的增长速度;国内草甘膦行业洗牌充分进度远超市场认识导致全球产能维持在80万吨供应紧张;草甘膦库存较低具备持续涨价动力。市场对草甘膦行业的洗牌进度没有足够的了解。

　　风险因素:油价、天气、事件性刺激、成本大幅上升。（海青）