雅本化学三季报显示 2013 年前三季度公司实现营业收入2.92 亿元(+33.34%);净利润3193 万元(+5%)。三季度单季度实现营业收入1.01 亿元(+73.23%)净利润510 万元(+4.82%)。公司收入增长主要系由于募投项目投产农药中间体销量增长所致;同时销售、管理费用及财务费用增加期间费用率同比上升2.94 个百分点导致净利润增速较为缓慢;

　　农药中间体业务未来仍有较大增量

　　2012 年国际农药公司的氯虫苯甲酰胺销售额达到7.5 亿美元同比增长30% 同时溴氰虫酰胺(也要使用中间体BPP)2013 年上市开始贡献收入预计未来该跨国公司双酰胺类杀虫剂销售额合计达到10 亿美元以上。未来BPP 需求仍有较大增长空间。公司作为跨国公司该产品的全球两家供应商之一有望充分分享跨国公司双酰胺类杀虫剂的成长;

　　医药中间体方面是公司发展的重中之重公司与几家跨国医药公司合作不断加深客户群、产品线拓展顺利预计未来业绩增速超过农药中间体;

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013-2015 年EPS 分别为0.24、0.45、0.67 元对应当前股价动态PE 分别为45、25、17 倍。雅本化学是一家优质精细化工企业为跨国农药和医药公司提供中间体和原料药客户群和产品线不断拓展医药和农药业务齐头并进。维持“买入”评级。（浙商证券）