2022年利润稳步增长，业绩符合预期。公司发布2022年度业绩预增公告，预计2022年实现归母净利润58.0-60.0亿元，同比增长36.6%-41.3%，预计实现扣非归母净利润60.4-62.4亿元，同比增长34.6%-39.0%；其中单四季度预计实现归母净利润8.9-10.9 亿元，同比降低37.7%-49.1%，环比降低13.6%-29.4%，单四季度预计实现扣非归母净利润10.4-12.4亿元，同比降低33.7%-44.4%，环比降低4.0%-19.4%。

全年磷化工、草甘膦景气增长，成长型产品加速放量

• 2022年草甘膦价格前高后低，全年均价62676元/吨，同比增长22.3%，公司内蒙兴发5万吨/年草甘膦新增产能已于22Q3投产，现有草甘膦产能23万吨/年，公司回购农银投资持有泰盛公司23.13%少数股东股权，泰盛公司成为公司全资子公司。

• 磷矿石价格维持高位，全年30%品位磷矿石均价899元/吨，同比增长80.5%，公司后坪磷矿200万吨/年采矿项目已于2022年12月取得安全生产许可证，公司现有磷矿产能590万吨/年。除磷矿石外，兴发集团在精细磷酸盐、草甘膦等主要产品方面也具有一定优势。公司精细磷酸盐产能目前已超过23万吨/年，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。

• 公司食品添加剂、特种化学品、湿电子化学品等偏成长型产品市场需求良好，营收规模稳健增长，经营效益显著增加，业绩贡献占比达到三成。

布局有机硅、磷矿选矿、电子化学品，新项目有望贡献业绩增长

近年来，随着新能源、通信电子等行业对有机硅材料的旺盛需求，公司在新材料、新能源领域的发力，也帮助公司不断向综合成长型化工龙头转型。

• 公司投资25.1亿元建设40万吨/年有机硅新材料项目，其中一期预计2023年三季度投产。

• 投资8.9亿元建设后坪200万吨/年磷矿选矿及管道输送项目，预计2024年3月投产，进一步提升磷矿自给比例。

• 拟投资8.8亿元投建上海兴福电子化学品专区项目，包括3万吨/年电子级硫酸、1万吨/年电子及功能性化学品、研发中心。

• 公司一期10万吨/年磷酸铁项目、内蒙兴发40万吨/年有机硅单体、5万吨/年光伏胶、3万吨/年液体胶和2万吨/年电子级蚀刻液等项目均在建，均有望于2023年投产。公

• 司依托强大研发能力与巨大研发投入，产品包括磷基、硅基、硫基、新能源等新材料，公司的DMSO、DMDS、磷化剂、硅油、硅橡胶、有机硅微胶囊等新材料产品均在做从0到1、从1到N的战略布局，未来1-2年将成为公司新的快速盈利增长点。

截至2022年上半年，公司全资子公司湖北兴瑞拥有有机硅单体设计产能36万吨/年，并形成下游15万吨/年硅橡胶、3万吨/年密封胶以及2万吨/年甲基硅油和5000吨/年乙烯基硅油产能。基于掌握的先进生产工艺以及宜昌园区草甘膦装置的有效协同，公司有机硅生产成本控制能力居国内前列，综合实力跃居行业第一梯队。

另外，湿电子化学品方面，公司控股子公司兴福电子经过10多年发展，目前已建成3万吨/年电子级磷酸、6万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级混配液产能，产能规模居行业前列，产品质量总体处于国际先进水平，产品已批量供应台联电、中芯国际等多家国内外知名半导体客户。

2022年，兴发集团在重点项目建设上也取得积极进展，目前多个项目正稳步推进，市场影响力有望进一步提升。例如有机硅方面，公司控股孙公司内蒙兴发目前在建的40万吨/年有机硅单体生产装置，计划2023年四季度建成；2022年12月，兴发集团公告，孙公司上海兴福电子材料有限公司拟自筹投资资金8.81亿元，建设上海兴福电子化学品专区项目，包括4万吨/年超高纯电子化学品项目和电子化学品研发中心项目，公司新能源材料板块有望加速放量。

2022年前三季度，兴发集团研发费用高达9.47亿元，同比增长89%，超上年全年。2019—2021年，公司研发费用分别为2.75亿元、3.74亿元、8.62亿元，研发投入大幅提升。